SpaceX 破發逼近 IPO 發行價：OpenAI、Anthropic 上市潮的信號？

SpaceX 在 7 月 13 日連續第二個交易日走低，兩日累計跌幅接近 9%，股價持續逼近 135 美元的 IPO 發行價。自 6 月 12 日掛牌以來，這支剛滿一個月的新股，相較首筆成交價 150 美元已累跌約 7%。市場原本把這次轟動上市讀成一個指標，認為 AI 高預期公司的 IPO 視窗正在打開，OpenAI 與 Anthropic 是外界最常點名的候補梯隊；但前哨在首月尾聲跌回發行價邊緣，這個說法開始動搖。

跌勢的直接觸媒之一是納指成分股換手。上週，納斯達克交易所依修改後的規則將 SpaceX 納入納斯達克 100 指數，使這家公司在掛牌不足一個月後便進入主要指數；追蹤該基準指數的指數型基金需要按新成分股重新配置持倉，帶動一波被動買盤湧入。這類被動換手通常在納入後數日消化完畢，一旦退潮，買盤就接不上。同一天，美國聯邦航空管理局（FAA）宣布完成對 SpaceX 今年 5 月 Starship（星艦）飛行測試助推器返回失敗事故的審查，表示已「監督並認可」SpaceX 的調查結論與修正措施，SpaceX 因此獲准推進 Starship Flight 13 的發射準備，發射窗口定於美東時間週四下午 6 點 45 分開啟。SpaceX 掛牌初期，Elon Musk 曾短暫成為全球首位萬億美元身家富豪；不到一個月後，股價已把那份溢價磨掉不少。

SpaceX 上市滿月股價逼近發行價，不僅反映指數調整後的買盤退潮，也為市場對 AI 概念股 IPO 的高估值預期敲響警鐘。

SpaceX 當時的轟動上市，被市場讀成一個錨點：AI 高預期公司的 IPO 視窗正在打開，OpenAI 與 Anthropic 是最常被點名的下一梯隊。前哨走弱，承銷商在替下一批 AI 公司定價時，恐更難將高倍數估值強行灌入招股書，投資人對「上市即破發」的戒心也可能隨之升溫。不過，這個連動目前停在市場推測的層次，SpaceX 回跌的直接原因牽涉指數換手等多重因素，AI IPO 潮受到實質牽制還是市場短暫看壞，需要更多上市案例才能分辨。週四 Starship Flight 13 的發射結果，市場注意力能否從破發壓力轉回技術執行力，或許才是短期最直接的信號。