中際旭創港股 IPO：募資 70 億美元、光模塊龍頭、AI 算力概念股解析

7 月 17 日，全球光互聯解決方案市場佔有率 21.2% 的中际旭创通過港交所上市聆訊，IPO 目標募資額從原定 50 億美元，因路演期間機構認購強勁上調至約 70 億美元，若順利掛牌，將成為 2026 年以來港股規模最大的 IPO。財務數字撐住這個估值：2025 年營收 382.4 億元，年增 60.3%；淨利 115.8 億元，年增 115.6%，背後是 AI 算力需求持續擴張。

中际旭创憑藉在矽光技術與高頻寬光模組的領先優勢，於港股 IPO 吸引強勁機構認購，募資額調升至 70 億美元，成為 AI 算力基礎設施擴張潮下的最大受益者之一。

2026 年第一季，成長速度再往上跳：營收 194.96 億元，年增 192.1%；母公司業主淨利 57.35 億元，年增約 262%，單季獲利已超過 2024 全年水準，毛利率同期從 36.1% 提升至 45.5%。這波成長主要靠矽光技術佔比快速拉高拉動。截至 2026 年第一季，矽光產品已佔高速產品系列收入約 70%，公司也是 2025 年全球營收最大的矽光收發器供應商。技術節奏上，中际旭创分別於 2018、2020、2023 年率先量產 400G、800G、1.6T 光模組，各比主要競爭對手提前約半年。此次 IPO 由高盛、中金公司、摩根士丹利及廣發證券聯席保薦，募集資金主要用於擴建全球產能、支援 1.6T 以上產品交付及推進 3.2T 光模組量產準備。

光模組是 AI 算力鏈裡獲利相對穩定的環節，道理很簡單：不論哪個模型平台最終搶下更多部署量，Scale-out 與 Scale-up 網路都得持續升級，頻寬需求只會更大，而升級路上一定少不了光模組。灼識咨詢預測，全球光互聯市場將從 2025 年的 248 億美元擴張至 2030 年的 1,110 億美元，年複合成長率約 31.6%。70 億美元的 IPO 規模，看起來正是機構法人用錢對這條路徑投下的信任票。需要盯住的風險是客戶集中度：前五大客戶在 2026 年一季度佔比高達 81.9%，頭部雲端服務供應商與 AI 平台若資本支出放緩，訂單能見度就會跟著收縮。A 股方面，公司 2012 年掛牌創業板，截至 7 月 17 日收盤報 979.46 元，總市值約 1.09 兆元，今年以來累計漲幅逾 60%，港股上市若完成，新募資金將進一步支援其全球產能擴張。