長飛光纖上半年淨利增長 888.88%，保偏光纖需求隨 CPO 技術升溫

重點摘要

• 長飛光纖 2026 年上半年歸屬母公司淨利達 29.25 億元人民幣，同比增長 888.88%，扣非淨利增幅更高達 1680.48%，核心獲利能力顯著提升。
• 執行董事兼總裁莊丹預判，受共封裝光學（CPO）技術驅動，未來一兩年保偏光纖需求將出現 10 倍至 20 倍級爆發式增長，該產品已成為 CPO 系統的關鍵基礎材料。
• 資料通訊（Datacom）佔全球光纖光纜需求比例預計於 2030 年超過 50%，長飛光纖憑藉全球 10 個生產基地佈局，預計 2026 年超 50% 營收來自海外。

2026 年 7 月 18 日，長飛光纖光纜股份有限公司發布上半年財報，歸屬上市公司股東的淨利潤達 29.25 億元人民幣，同比增長 888.88%。這份財報除了數字亮眼，也反映出 AI 算力基礎設施建設正改變上游光通訊材料的結構。隨著共封裝光學（Co-Packaged Optics，CPO）技術快速普及，CPO 系統必備的保偏光纖需求急劇升溫，拉動了長飛光纖的業績。

AI 算力基礎設施建設正重塑光通訊材料市場，長飛光纖憑藉在 CPO 核心材料保偏光纖的技術領先與全球化佈局，迎來業績爆發期，但也面臨產能擴張與技術落地進度的考驗。

保偏光纖為何成為 AI 資料中心的新寵？

長飛光纖的業績成長，主要來自技術路線切換的紅利。過去，資料通訊（Datacom）佔全球光纖光纜需求的比例不到 10%，但隨著 AI 算力需求的指數級增長，這一比例預計在 2030 年將超過 50%。長飛光纖執行董事兼總裁莊丹指出，這是一個非常重要的變化。

保偏光纖在這一變革中扮演了至關重要的角色。CPO 是新一代 AI 資料中心光互聯的關鍵技術，需要高穩定、低損耗的光纖材料來確保訊號傳輸品質。保偏光纖恰好滿足這一需求，因此其需求隨 CPO 滲透加速而急劇升溫。莊丹在 2026 世界人工智慧大會上預判，未來一兩年保偏光纖需求是 10 倍級、20 倍級的增長。

長飛光纖在這個細分領域明顯領先。公司是國內唯一實現保偏光纖正式量產認證的企業，在國內保偏光纖市場份額已連續五年排名第一。憑藉技術門檻與市場地位，長飛光纖得以吃下 AI 算力建設帶來的新增需求。

財務資料背後的盈利質量與韌性

除了營收和淨利的雙增長，長飛光纖的財務結構也呈現出強勁的韌性。2026 年上半年，公司營業收入達 98.09 億元人民幣，同比增長 53.64%。扣除非經常性損益後的淨利潤增幅高達 1680.48%，遠超淨利潤增速，顯示業績改善有撐。

現金流資料進一步印證了盈利的真實性。經營活動產生的現金流量淨額為 18.26 億元人民幣，同比增長 116.82%。這代表公司的利潤不是紙上富貴，而是有真金白銀的現金流入支撐。

從資產負債表來看，長飛光纖的財務結構趨於穩健。資產負債率由年初的 51.12% 降至 47.95%，總資產較上年末增長 7.68% 至 391.54 億元人民幣。歸屬於上市公司股東的淨資產增長 18.53% 至 163.64 億元人民幣。加權平均淨資產收益率升至 19.22%，較上年同期的 2.53% 提升逾 16 個百分點。基本每股收益為 3.56 元，上年同期僅為 0.39 元，增長約 8.1 倍。

此外，公司還宣佈每 10 股派發現金紅利 10.6 元（含稅），配息力道明顯提升，展現管理階層對後續獲利的信心。公司存續 5 億元人民幣科技創新債券，票面利率 1.90%，2028 年 8 月到期，當期 EBITDA 利息保障倍數高達 35.11 倍，顯示出極強的償債能力。

全球佈局與供應鏈韌性挑戰

長飛光纖的增長不僅限於國內市場，其全球佈局策略正在顯現成效。公司已在海外 7 個國家佈局了 10 個生產基地，預計 2026 年營業收入中 50% 以上會來自海外客戶。這種全球性研發、生產、服務三位一體的產業佈局，讓公司能滿足 AI 時代對供應鏈韌性的要求。

在光纖預製棒、光纖及光纜三大品類，長飛光纖連續多年保持全球市場份額第一。這種規模優勢和全球佈局，使其能夠在供應鏈波動中保持穩定的交付能力。然而，面對保偏光纖需求的爆發性增長，產能擴張成為當務之急。

公司正與產業鏈合作夥伴協同推進保偏光纖擴產，以應對爆發性需求增長。這不僅需要技術上的突破，更需要資金和時間的投入。莊丹表示，資料通訊需求的快速增長是一個非常重要的變化，這意味著光纖光纜行業的增長邏輯已經從電信基礎設施轉向算力基礎設施。

市場預期與潛在風險

長飛光纖股價在過去一年漲幅超過 1500%，反映了市場對其成長性的強烈預期。然而，高增長背後也隱藏著潛在風險。保偏光纖需求能否如預期成長 10 到 20 倍，要看 CPO 技術在主流超大規模資料中心的部署進度。如果 CPO 技術推廣不及預期，保偏光纖的需求增長可能會放緩。

另一方面，全球地緣政治風險也可能衝擊長飛光纖的海外業務。公司在海外 7 個國家佈局生產基地，雖然有助於分散風險，但也面臨著不同的監管環境和貿易壁壘。此外，行業競爭格局也可能發生變化。雖然長飛光纖在國內保偏光纖市場份額連續五年排名第一，但國際廠商如康寧（Corning）、古河電工（Fujikura）等也在積極佈局這一領域。

此外，AI 算力建設的週期性波動，同樣會影響光纖光纜產業的景氣。2017 年至 2018 年，電信 FTTH（光纖到戶）浪潮曾帶動光纖光纜行業的高速增長，但隨後進入調整期。本輪 AI 算力驅動的光纖景氣週期與以往有何不同，仍需時間驗證。

長飛光纖的上半年財報，反映出其在 AI 算力基礎設施建設的優勢。保偏光纖作為 CPO 技術的核心材料，其需求爆發為公司帶來了巨大的增長機會。然而，產能擴張、技術迭代和全球競爭等挑戰依然存在。對投資人來說，CPO 技術的部署進度、保偏光纖的產能釋放狀況與全球市場動態，是判斷長飛光纖未來表現的指標。

目前看來，長飛光纖憑藉其在保偏光纖領域的技術領先地位和全球佈局優勢，有望在 AI 算力建設的浪潮中持續受益。但市場也需要保持理性，關注潛在風險，避免過度樂觀預期帶來的投資風險。隨著 2030 年資料通訊佔全球光纖光纜需求比例超過 50% 的臨近，光纖光纜行業的增長邏輯將發生根本性變化，長飛光纖能否持續保持領先地位，將是後續觀察重點。